截止目前我国电动机总装机容量约7 亿kW，其中约90%为交流电机，即6.3 亿kW；高压电机约占50%，高压电机中约70%拖动的负载是风机、泵类、压缩机，其中一半适合调速，即约1.1 亿千瓦适合配置变频器。据估计目前已经配置变频器的高压电机不到10%。在不考虑新增高压电机的情况下，存量高压电机市场约1 亿千瓦，未来5 年新增高压电机约3500 万kW，按照每kW 高压变频器约600 元估算，高压变频器潜在市场规模约810 亿元，市场空间巨大。我们看好国内变频器企业：合康变频。

　　是国内高压变频器行业第三名位置，主要产品为通用高压变频器和高性能高压变频器两大系列，通用高压变频器通过调节电机转速实现节能，广泛应用于风机、泵类传动控制；高性能高压变频器运用矢量控制及能量回馈技术，适用于矿井提升机、轧机、船舶驱动以及高速机车主传动等高端领域。目前的主营收入主要来自于通用高压变频器，国内市场占有率10%，由于在通用产品方面，国内生产厂家众多，激烈的价格竞争已经压缩了通用产品的盈利空间，而在高端变频器方面，由于技术限制，高端市场一直被国外厂家占据。而合康变频在高端变频器方面已经具备了与国外厂家竞争的实力，还是国内首先大规模生产高性能变频器的企业，高性能高压变频器累计供货已经超过100台，因此高性能高压变频器是未来业绩爆发的主要动力，替代进口产品空间巨大，发展成为国内高压变频器龙头企业潜力巨大。

　　高压变频器在节能减耗方面有着独特的经济价值，通过高压变频调速，其节电效果可以达到60%，在当前我国经济增速逐步放缓，原材料价格上涨的背景下，节能增效，降低成本对企业具有独特的经济意义。另一方面高压变频器的应用主要集中在电力、冶金、石油化工、水泥建材、煤炭行业，这些行业主要是国有企业占主导地位，国家政策和政府措施对的管理层影响较大，为了完成2020年中国单位国内生产总值二氧化碳排放要比2005年下降40%—45%的目标，中央已将任务目标化整为零分配到地方政府和国资企业，节能减排已经成为政府政绩考核和企业业绩考核的措施和标准，在政府的主导和国家政策的扶持下，工业企业节能增效需求将会出现明显的增长，将会是高性能变频器业绩爆发的催化剂。

　　2010年前三季度EPS为0.55元，预计全年为0.78元。由于在高性能高压变频器方面具有与国外厂商竞争的实力，且国内价格远低于进口价格，替代进口空间极大，预计2010—2012年净利润复合增长率在30%左右。后市值得关注！

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